解读“中国式暴跌”背后推手

A股继续波诡云谲，两个交易日的反弹后重归节前500多亿的地量水平。虽然本周五公布的CPI、PPI数据均告回落，但是市场似乎对此利好麻木，机构还在等待政策底信号的最后确认，缺乏机构参与的行情注定是一波三折，在反复筑底的过程中，市场充满了抉择的煎熬。

　　反弹的一线曙光

主力资金流分析（10/14） 某些股割肉出逃肯定会后悔 突发暴涨很可能不期而至 股民福音：套牢股票有救了! 　　业内人士认为，A股短线反弹的催化因素是汇金救市与技术层面的共振。2300点一线正处于998点与1664点连接形成的长期上升趋势线的位置(见图1)，同时今年10月份恰好是江恩重要的时间之窗，它满足2001年6月14日2245点~2005年6月6日998点为49个月，6124点到今年10月10日为49个月这样的一个江恩周期，此时再配合政府救市的措施，即便市场反应滞后，但从心理预期上讲10月份展开反弹也算顺理成章。

　　10月12日大盘之所以能够实现71点长阳，主要是资金“捧场”——两市净流入资金高达114亿元。目前私募机构对汇金增持行为总体给予正面评价，明华信德总经理陈明贤认为，目前市场最缺乏的是信心，汇金出手表明管理层对目前市场底部的认可，有利于投资者信心的恢复。

　　近日H股中资金融股反弹猛烈，中国平安、招商银行、民生银行等H股平均从低位最大涨幅超过30%，而相关公司的A、H股从此前的溢价再度转为折价，这或有利于提升内地金融股的估值水平。虽然以私募为代表的机构短期不再悲观，但对于反弹的高度鲜有奢望。壹私募研究中心最新调查结果显示，约8成私募机构倾向后市呈现震荡筑底态势。深圳利华锐升黄国海认为，短线反弹更像技术性反弹，市场基本面问题没有解决，下一步走势还得取决于国内货币政策走向及外围债务危机的解决情况。

　　机构等待政策底确认

　　国家统计局数据显示，9月份内地CPI和PPI数据均在7月份见顶后持续回落，但是仍然维持在高位运行，不过全球原材料期货价格多数呈现跌势，将令PPI同比增速逐渐回落，狂奔的物价开始放慢了速度，通货膨胀已进入可控阶段。综合各券商对后期CPI走向的预测，估计物价水平有望在年底时回落至5%以下，明年二季度有望进一步回落至4%左右。

　　“十一”期间全国各大城市房价出现松动，而调控楼市一直是政府不遗余力要做好的民生工程，政府为调控房价而采取的不少措施客观上也对整体经济运行产生了抑制，而且已经伤害到了实体经济。一旦房价回落，市场人士预期央行或会稍微放松紧缩的银根，这无论是对经济还是对股市来说，都有积极意义。

　　随着物价企稳与房价的松动，政策底也开始浮现。无论是政府对温州高利贷危机的拯救以及出台的一系列对小微企业的扶持政策，都是定向宽松的表现。“在通胀可控、国内外信贷危机面前，紧缩政策进一步加码的可能性很小了，接下来我们就等待国内政策面消息的确认，比如是否会下调存准或新增信贷环比大幅回升等现象，届时A股真正的转机就会出现。”某著名私募人士告诉《红周刊》记者。